Собирается ли Центральный банк России играть за доллар против рубля

ЦБР готов нарастить международные резервы до $500 млрд — но только в благоприятной экономической ситуации, заявила сегодня в Госдуме председатель ЦБР Эльвира Набиуллина. «Мы говорили о нашем долгосрочном ориентире: при благоприятных условиях мы готовы нарастить нашу подушку безопасности до $500 млрд. Но только при полной уверенности в стабильности инфляции и стабильности на валютном рынке», — заявила она. По состоянию на 26 мая объем международных резервов ЦБР — $406,1 млрд. Максимального объема — почти $600 млрд — они достигли в августе 2008 г., значение выше $500 млрд последний раз было в январе 2014 г.

Новость, с нашей точки зрения, несколько тревожная. Конечно, резервы в размере 0,5 трлн. долларов — это очень хорошо. Однако, возможно, ЦБР возвращается на валютный рынок с интервенциями, чего мегарегулятор не делал уже два года. Т.е. российский мегарегулятор собирается играть против рубля, поддерживая доллар, увеличивая денежное предложение и подогревая инфляцию. Т.е. ставка делается на слабый рубль.

Проведенный в марте опрос «Института Гайдара» среди руководителей российских промышленных предприятий показал, что компании считают оптимальным курс 52 руб./долл. Год назад этот показатель был практически на том же уровне: предприятия, опрошенные по инициативе ЦБР в мае 2016 года, называли оптимальным курс 51 руб./долл. Из всех отраслей отечественной промышленности в крепком рубле — на уровне 42 руб./долл. — больше всех нуждается фармацевтика. Данный сектор зависит от импортного сырья и оборудования за неимением равнозначных аналогов в России. В противовес фармацевтической отрасли выступают металлургические предприятия, для них оптимальный курс национальной валюты — 61 руб./долл., что объясняется возможностью экспортировать свою продукцию. Близкий результат — 59 руб./долл. — называли и предприятия химической промышленности, данный сектор также обладает экспортным потенциалом и в нем были успешно реализованы инвестиционные программы в докризисные годы.

Ну и напомним общеизвестное: не может быть устойчивого рынка облигаций без сильного рубля. Рубль радует рынки в последнее время, и доля нерезидентов на рынке ОФЗ уже превысила 30%.

Так или иначе, данный опрос подтверждает нашу точку зрения, согласно которой интересы экономики и чиновников зачастую противоречат друг другу.

От себя добавим, что сильный рубль — это качественные импортные товары и импорт технологий. А главное успех в евразийской интеграции. Россия привлекательна для граждан бывших советских республик тогда и только тогда, когда зарплаты и доходы россиян значительно выше, чем в странах СНГ. Прежде всего, это касается наших ключевых партнеров по евразийской интеграции – Беларуси и Казахстана.

Александр Разуваев